受地缘冲突扰动，国际航运价格一路“狂飙”，资本市场巨震。
截至12月28日，集运指数（欧线）期货在12月的20个交易日内涨超100%，达107.41%。
因市场情绪过热，上海国际能源交易中心（下称“上期能源”）本周发出多起调整公告，盘中还罕见发布监管公告，首次针对集运指数期货交易中涉嫌的违规行为进行立案调查。
受访人士认为，红海危机从影响航运市场的风险事件，逐渐被市场解读为政治事件。基于这样的判断，短期之内平息的概率就非常小。预计集运指数（欧线）期货短期内将保持强势的格局不变，只是涨幅会收敛。
集运指数（欧线）期货飙涨
“集运指数（欧线）期货连日上涨，红海地缘危机是主要原因。”中辉期货研究院分析师郭艳鹏表示，自12月15日起，赫伯罗特、马士基、地中海航运、达飞航运等国际航运巨头出于安全考虑纷纷宣布暂停红海航线，绕行非洲好望角，涉及欧线运力超过70%。
“受此影响，若从上海出发，绕行好望角到北欧航程要增加8000至10000海里，航运成本将提高30%左右，单次航程增加10至15天，船舶周转大幅下降，运力下降约10%。”郭艳鹏说道。
那么，红海地缘冲突扰动对运价的影响为何会这么大？
“红海地区安全通行问题持续扰动全球海运市场，因为其牵涉到了全球重要海运通道——苏伊士运河。”海通期货投资咨询部航运研究员雷悦向记者表示。
记者了解到，苏伊士运河是连接亚非欧三大洲的交通要道，苏伊士运河每年通过超过1万亿美元的货物，处理着全球约12%的货物运输，30%的集装箱贸易和近10%的原油贸易。其中，曼德海峡是苏伊士运河的咽喉。通过苏伊士运河的船舶必须通过红海南段的曼德海峡进出红海。两个隘口对保障“世界航运的十字路口”的通畅同等重要。也门胡赛武装控制区域紧邻曼德海峡。
中远海运集团旗下的船视宝数据显示，货船北向通过苏伊士运河的数量从12月15日的35+艘降至目前仅22艘，其中8000TEU以上的集装箱船北向通行量仅1艘。“短期远东——北欧的供应链受阻，有效运力供给出现缺口，叠加近期货运需求旺盛，1月初舱位供应偏紧，现货市场价格也水涨船高。”雷悦表示。
南华期货境外市场分析师傅小燕认为，集运指数（欧线）期货大涨主要导火索是全球主流船公司均表态绕行好望角，而绕行的直接影响是拉长航程、增加在航时间、增加航次成本。因此，起初更多的是从成本端考虑对期价的支撑作用。此后，现货即期订舱运价环比继续上涨。另外，处于印度洋海域的商船遭遇袭击以及地中海航运在尝试恢复红海航行时遭遇导弹袭击，复航无望。“一波未平一波又起，不确定性是市场炒作的最好理由”。
对此，郭艳鹏也表示，集运指数（欧线）为首个服务类期货，较多投资者对其了解不够，容易跟风。并且，运价弹性非常大，作为现金交割品种，多空资金博弈，这也是该品种连日大涨的原因之一。
交易所打出监管“组合拳”
集运指数（欧线）期货多日延续强势。为了抑制过度投机、防控各类风险，上期能源于12月27日接连发布多则公告和监管措施。
一方面，上期能源调整了集运指数（欧线）期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，并进一步调整了交易限额。
经研究决定，自2023年12月27日（周三）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为22%，个人配资炒股涨跌停板幅度调整为20%；集运指数（欧线）期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为18%。
同时，自12月28日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约日内开仓交易的最大数量全线调整，EC2404、EC2406合约被下调至50手。
另一方面，上期能源还发布了多条监管措施。其中，一公告提及，对2名涉嫌违规的客户进行立案调查。据悉，这也是近一轮关于交易集运指数（欧线）期货的监管公告中首次提及立案调查。
上期能源提醒表示，近期市场面临的不确定性因素较多，请会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。
傅小燕表示，“在集运指数（欧线）期货交易规则中，上期能源明确列出系列应对风险的监管措施。从上期能源采取的系列监管组合拳去看，目前已经到了风险警示中的最高级别——扩板，即涨跌停板扩至20%。”
据介绍，扩板这一监管措施能在市场情绪异常亢奋、对该品种过渡投机的情况下，给足时间让市场冷静，从而降低投资者潜在亏损额，并做出有效的应对措施。
雷悦表示，整体来看，近期集运指数（欧线）期货盘面巨幅波动，上周连续多个交易日盘中触及涨停或者收涨停，市场情绪过热。上期能源发布多道监管令牌加强对违规交易的监管，再次表明交易所“零容忍”的监管态度。这将有利于合理引导市场投资情绪，呵护集运指数（欧线）期货的平稳运行。
红海危机影响多久
展望后市，此番集运指数（欧线）期货的短期上涨行情何时会反转？
“红海危机从影响航运市场的风险事件，逐渐被市场解读为政治事件。基于这样的判断，短期之内平息的概率就非常小。”傅小燕认为，集运指数（欧线）期货短期内将保持强势的格局不变，只是涨幅会收敛。预计期货盘面价格依旧大概率维持高位，传统的淡季可能会表现出“淡季不淡”的行情。
在傅小燕看来，后市行情反转的前提可能有几个，如：各国督促下，巴以冲突有缓和的迹象；红海海域国家表现出抗议情绪；护卫队对船舶通航起到非常好的保护作用，船舶有复航的趋势。
郭艳鹏表示，“红海危机为核心矛盾。预计绕行会持续一段时间，航司当前较为谨慎，只能增加少部分船舶通过护航恢复红海航线，大多还在评估护航效果和风险。对于集运指数（欧线）期货后期走势，我们认为短期内偏强，需要关注红海危机解决情况。随着交易所推出各项监管政策，市场情绪逐渐降温，后市下降空间相对较大。”
“目前集运欧线现货价格依然维持稳定，船公司20GP报价普遍高于2000美金，40GP报价普遍高于3900美金。在重启红海航行问题上，船公司不同的态度也体现了目前仍充满较大不确定性，短期运力供给偏紧，中期红海黑天鹅带来的供应链紊乱仍将持续发酵。”雷悦表示。
雷悦认为，正处于高位的现货运价，或将等到中国农历春节期间或之后，货运需求淡季回落才能逐步下行调整。交易所积极的监管政策预计对市场极端情绪降温起到积极作用，短期集运指数（欧线）期货盘面维持合理震荡上行态势，拐点更大程度上依赖于红海复航的有效推进或者货运需求的逐步回落。
“红海黑天鹅事件影响从程度上基本不会再扩大。船公司正在有序推进重返红海地区航行的计划，尽管执行进度会受到后续潜在货船袭击事件的影响。”雷悦向记者表示。
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