11月6日，《哪吒2》电影的特效公司江苏原力数字科技股份有限公司（下称“原力数字”）回复第二轮问询，此前北交所重点关注其业绩增长持续性及核查充分性、关于人员定量业务收入确认合规性及等，而公司与腾讯集团关联交易公允性被再次问询。
招股书显示，原力数字系3D数字内容制作行业的高新技术企业，主营业务为3D数字内容制作服务业务，包括游戏3D内容受托制作业务、动画3D内容受托制作业务和其他行业3D内容受托制作及服务业务。
原力数字本次IPO拟募集资金4.88亿元，用于科技创新产业基地、数字内容创新技术平台等项目建设。
数字新项目拓展能力存疑
根据申请文件及问询回复文件，2022年至2024年，原力数字营业收入分别为5.03亿元、5.27亿元和5.45亿元，目前游戏和动画3D内容受托制作业务均以老客户且以连续性或系列类的游戏和动画项目为主，动画3D内容受托制作业务收入分别为1.83亿元、2.32亿元和2.24亿元，2023年度和2024年度同比变动26.97%和3.45%，主要受大项目的影响。
上述三年间新客户项目数量下降，收入金额下降，分别为7,979.40万元、5,951.07万元、3,970.45万元。
同时，原力数字2024年新增订单5.41亿元，较2023年的6.50亿元有所下降。公司在主要客户中万维仁和、星阅辰石供应份额较高，其余客户数字内容制作相关的对外采购需求量较大，公司相应销售在客户同类业务采购中占比较低。且游戏3D内容受托制作业务主要客户的毛利率波动较大。
对此，北交所关注到原力数字新项目拓展能力及业绩下滑风险。要求原力数字补充说明存量客户下连续性或系列类的游戏和动画项目能否为公司持续贡献业绩增量。
原力数字表示，公司游戏3D内容受托制作业务2022年、2023年、2024年及2025年上半年（下称“报告期”）整体来看以老项目为主。期内该类业务销售金额分别为2.69亿元、2.75亿元、2.99亿元和1.54亿元，其中新项目对应的销售金额占比分别为28.85%、17.32%、22.15%和12.38%。
针对游戏3D内容受托制作业务，期内公司连续性或系列类项目收入金额分别为1.62亿元、1.78亿元、2.17亿元和1.34亿元，2022—2024年金额及占比整体呈增长趋势。针对动画3D内容受托制作业务，期内公司连续性或系列类项目收入金额分别为1.33亿元、1.34亿元、1.71亿元和9,706.68万元，2022—2024年金额及占比整体呈增长趋势。
原力数字认为，报告期内，连续性或系列类项目系公司游戏3D内容受托制作业务、动画3D内容受托制作业务收入的重要来源，该类项目持续性、稳定性较高，公司可为该类项目持续提供服务，同时公司每年会积极开拓新的连续性或系列类项目。因此，存量客户下连续性或系列类的游戏和动画项目能够为公司持续贡献业绩增量。
同时，北交所要求公司量化分析说明2024年新增订单下滑、大项目交付周期较长等是否对2025年经营业绩产生不利影响，公司业绩增长是否具备持续性，是否存在业绩下滑风险。
原力数字表示，2024年公司新增订单5.41亿元，同比减少16.77%，新签订单金额下降主要系《遮天》第三季框架协议（合同金额为7,134.78万元）的影响，该协议签署于2024年12月，其子协议签署于2025年第一季度，因此《遮天》第三季对应订单未算在2024年。
公司称2024年度新增订单减少统计口径导致，财盛证券并非因为下游市场需求下降或公司业务拓展能力减弱导致，不会对2025年经营业绩产生重大不利影响。
报告期内公司经营稳定，结合公司的未来发展规划、下游相关行业发展态势、客户资源积累、在手订单等，公司业绩增长具有持续性。公司结合在手订单等进行预测，预计2025年度可实现扣非归母净利润8,949万元—1.02亿元，同比持续增长。鉴于公司经营业绩受行业发展趋势、大型项目确认收入、项目议价能力、成本费用控制等多方面因素影响，未来公司可能存在业绩下滑的风险。
与腾讯集团关联交易是否公允？
同时，北交所关注到关于业务人员管控问题，2022年至2024年原力数字员工离职率分别为25.00%、22.44%和21.47%，要求公司说明制作人员数量变动及员工离职率是否符合行业惯例。
原力数字表示，经查询，暂无权威的统计机构公开发布关于3D数字内容制作行业整体的从业人员规模及报告期内的变动情况。除丝路视觉外，近年来相关同行业公司的员工人数整体上保持增长态势；丝路视觉2022—2024年分别实现净利润4,440.52万元、2,193.94万元和-36,820.20万元，经营业绩持续下滑，其员工人数逐年减少与其实际经营情况相符。
针对员工离职率情况，相关同行业公司中仅有唯晶科技披露了具体数据，其2023年度和2024年度离职率分别为19.61%和20.71%。报告期各期末，原力数字制作人员数量分别为1,916人、1,984人、2,013人和2,163人，保持增长趋势，整体上与相关同行业公司员工人数变动趋势一致，符合行业惯例。报告期各期公司员工离职率分别为25.00%、22.44%、21.47%和26.69%，与唯晶科技不存在重大差异，符合行业惯例。
此外，原力数字与腾讯集团关联交易公允性也受到北交所问询，根据问询回复文件，公司对腾讯集团游戏3D内容受托制作的销售毛利率高于无关联第三方网易集团同类项目；对腾讯集团动画剧集类项目3D内容受托制作的销售毛利率远低于无关联第三方星阅辰石和万维仁和同类项目。
北交所要求原力数字进一步量化说明毛利率差异较大的原因及合理性，进一步选取同类或相近项目对比分析，说明关联交易是否公允，是否存在通过关联交易调节发行人业绩、对公司或关联方利益输送情况。
对此，原力数字在回复中表示，游戏3D内容受托制作业务方面，报告期内整体上针对同等规模的项目，公司对腾讯集团的销售毛利率与网易集团或其他第三方客户不存在明显差异。
动画3D内容受托制作业务方面，期内公司为腾讯集团提供的动画剧集类3D内容受托制作业务的毛利率与同类或相近项目的毛利率不存在明显差异。
公司为腾讯集团提供的其他类动画3D内容受托制作服务的基本上均为100万元以上的大项目，除2025年上半年因公司对腾讯集团的项目规模明显较大，可比性较差外，其他年度公司对腾讯集团的毛利率与同类或相近项目的毛利率不存在明显差异。
对于项目规模为100万元以下的项目，因项目数量、金额相对较小，且因项目制作内容、制作周期、制作要求等不同，使得项目间的毛利率存在较大波动，可比性较差。
报告期内原力数字与腾讯集团之间的关联交易公允，不存在通过关联交易调节公司业绩、对公司或关联方利益输送情况。
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